Economia: O que é um esquema Ponzi?

O esquema fraudulento do norte-americano Bernard Madoff (link), descoberto em dezembro de 2008, que causou perdas estimadas em 50 bilhões de dólares, pode entrar para a história como o maior golpe de todos os tempos. Mas como é possível fazer 50 bilhões desaparecerem do dia para a noite?

O fundo gerido por Madoff era na verdade um grande Esquema Ponzi, uma variação sofisticada do conhecido Esquema de Pirâmide. A principal diferença é que no caso da pirâmide, em geral todos os participantes sabem o que está acontecendo e como o dinheiro está trocando de mãos e vice-versa. Quando você entra num esquema desses, sabe muito bem que está entregando dinheiro para alguém acima de você e que deve procurar pessoas que se encaixem abaixo de você na pirâmide de maneira a compensar pelo dinheiro “investido”.

Mas o que é o Esquema Ponzi? Os investidores de Madoff, ao contrário, não faziam idéia que os retornos fantásticos que obtinham dependiam na verdade de um fluxo constante de novos investidores. O que ocorria era o seguinte: o investidor A aplicava uma determinada quantia no início do período e, passado um tempo, Madoff o informava que o rendimento tinha sido de x% (sendo x% um taxa bem acima da média de mercado).

A taxa era tão atraente que o incentivo para investidor A sacar o dinheiro era muito baixo e facilmente se atraía novos investidores B e C, cujo fluxo de investimento garantiria o resgate do investidor A no caso de este precisar sacar. Na verdade, não havia investimento nenhum e os investidores que realizaram saques antes de o esquema ser descoberto não estavam levando consigo os rendimentos de seu investimento, mas sim parte do dinheiro dos investidores que ficavam.

O segredo para se manter um esquema desse tipo é garantir que haja poucos saques e manter um fluxo constante de investimento. Para minimizar os saques, Madoff procurava atrair investidores de longo prazo, como fundos de pensão. Para garantir um fluxo constante de aplicações, ele cercava seu fundo de uma atmosfera de glamour, como se fosse um grande privilégio investir com ele...

*Felipe Taylor é carioca, economista, sócio da Axio Investimentos e escreve às sextas no Know or Never. Contato: felipetaylor@knowornever.com